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科技股小幅反弹,创业板领涨,科技行情有望卷土重来?

上周,沪深两市围绕短期均线箱体震荡,北上资金大幅流入。前期受海外市场影响回调较大的科技股,也在上一周小幅反弹。是反抽还是调整的中继?今天同花顺专家团邀请了万家行业优选混合型证券投资基金基金经理——黄兴亮先生为大家分享。

嘉宾介绍:黄兴亮,清华大学计算机应用技术博士,万家行业优选混合型证券投资基金(LOF)基金经理,万家行业优选混合型证券投资基金荣膺2020年“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。

黄兴亮:受疫情发酵的冲击,3月份以来海外市场跌幅较大,美股出现了前所未有的连续熔断,A股也受到影响。

既然是由疫情引发的这一轮市场震荡,那我们首先从疫情本身来看,国内已经控制住并稳定下来;新加坡、韩国和日本也呈下降趋势;虽然欧美还处于疫情发酵、爆发过程当中,但各国政府都非常重视。所以对疫情的发展,我们不需要过度悲观,对于资本市场而言,也不需要将疫情作为长期且持续存在的负面因素来看待。

欧美市场多年处于高位,疫情发酵引发了流动性危机,导致短期内连续大幅下跌。但疫情作为金融系统外部因素,带来的是间接冲击,这与2008年不同,当时是金融系统内部引发的金融危机。因此,目前在各国央行、监管部门高度重视的大背景下,我们倾向于认为金融系统内部出现大的流动性问题,导致大规模、不可控制金融危机的可能性比较小。

目前A股市场点位并不高,与几年前相比,杠杆水平也有了比较大的下降。经过这段时间情绪的宣泄,我们相信未来一段时间市场会回到相对平稳的状态,届时大家可以再去评估疫情对于相关上市公司经营产生的影响。总结下,近期全球市场震荡主要由疫情引起,各个国家非常重视,因此中短期来看市场有望逐步企稳。当市场平稳下来,投资者会重新审视市场。

2、您管理的万家行业优选基金(基金代码:161903)荣膺五年期金牛奖,您可以谈谈管理这只基金的思路吗?

黄兴亮:我的基金管理思路主要是立足于中长期,在长期空间大的行业中,寻找成长路径清晰的公司。可以用3个关键词来概:中长期、行业空间足够大、企业成长路径清晰。

实际上回顾近一年的市场表现可以发现风险偏好在去年年初得到修复,中小市值公司以及证券、互联网金融等板块反弹力度较大。随后市场有所调整,其中医药、食品饮料、家电等板块表现相对稳健。在消费电子公司盈利超预期增长的推动下,科技板块逐步获得投资者的关注。电子、通信、计算机等行业逐步上涨。临近去年年末时,前期强势板块有所回落,新能源车,传媒等板块表现较好。

2020年以来,A股市场先扬后抑。1、2月份,以半导体为代表的科技板块先行大幅上涨,进入3月后,随着海外市场因疫情剧烈波动而盘整回调,抹去年初以来的部分涨幅,其他板块总体上在一季度也有所调整。

回归到产品的具体运作上,万家行业优选在去年年初市场低点配置了部分证券和互联网金融公司,到一季度末考虑市场风险偏高便进行了减持,同时逐步增加医药和科技等成长板块的配置。海外对通讯科技产品的封禁反过来推动本土企业加大对国内供应链的扶持,加上5G 周期的到来,科技行业逐步走出低谷。产品运作中我们选择了核心半导体、网络安全、企业应用等细分领域的公司进行了重点配置,同时关注新能源车、医药研发、医疗服务等行业。

2020年以来,疫情进展挑动着市场的敏感神经,考虑疫情给上市公司带来的影响大多是中短期的,所以在产品运作中并未大幅调整组合结构。科技板块的调整是比较健康的市场反映,一些细分领域出现了局部泡沫,我们会阶段性降低过热板块的权重,相应增加如计算机领域的网络安全、医药领域的医药研发服务等较为温和的板块权重。

另外,从长期和宏观的视角来看,在全世界范围内,中国仍然是增长最快的经济体之一,我们相信在这样的一个经济体中,仍然有足够多成长的机会,在这些成长活跃的领域里,能够寻找到长期发展空间大、增长路径清晰的优秀企业。选中这些优秀企业之后,我们通常会长期关注、跟踪,同时在组合当中长期持有。短期有很多不确定因素,但是它往往不影响企业的长期经营和价值。

黄兴亮:当前A股体量已经较大,3800多家上市公司的体量基础上,难以频现齐涨共跌的情景,成长潜力大的板块应作为投资当中的主导方向,而代表未来发展方向的科技板块,无疑拥有较高的成长性。

2019年以来,我们在科技创新领域的配置权重比较大。之所以看好科技创新领域,背后有两个很重要的原因:

基于以上两点,我们中长期仍然看好科技创新板块,科技创新仍然是国内经济最活跃的领域,它不会只有一、两个季度的脉冲,而是长期的产业趋势。新冠疫情会给企业带来短期经营负担,但是最根本的产业驱动力并没有发生变化。

历经前期盘整,科技成长板块前期的超涨部分已经得到了较为充分的消化,仓位结构以及相对估值都有得到明显的优化。随着风险偏好修复、政策宽松加码,科技成长后市行情仍值得期待。

细分看,无论从全球ICT产业的发展周期,还是从本土公司的竞争力来看,在未来相当长一段时间里,国内科技产业有望获得长足发展。在诸多科技细分领域,本土公司的份额还很低,有足够大的进口替代的空间。在全面重视本土产业链发展的大背景下,加上国内科技企业已经积累形成一定的竞争力,这些公司有机会超预期增长,值得长期关注。

具体来说,我们重点关注和配置的方向包括,企业云计算、核心半导体、新能源车、医药创新等行业。

黄兴亮:首先从交易层面看,去年下半年以来科技板块确实上涨幅度较大,甚至一些细分领域出现了局部泡沫。在这种情况下,科技板块调整是很正常的,也是比较健康的市场反映。

但是除了过热的板块,我们也应该看到在一些细分领域,比如计算机领域的网络安全、医药领域的医药研发服务是相对温和的。所以,对于过热的板块,我们会阶段性降低它的权重;对于较为温和的板块,我们会相应增加其权重。

不过更重要的是,我们始终会站在中长期的角度去评估这些板块,判断中长期的支撑逻辑是否发生改变。刚才我们也提到了,推动这一轮产业发展的两个基本因素 :产业周期和中国公司竞争力的提升,并没有发生变化,所以我们认为在未来相当长一段时间内,科技板块仍然非常值得关注。

黄兴亮:对于广大基金投资者来说,首先是要评估自己的风险偏好,判断自己是稳健型还是进取型的投资者。其次,对于基金投资的资金属性也要厘清。用于股票基金投资的资金,最好是长期的、而不是短期需要应急的钱,因为股票类基金短期波动可能非常大。短期市场存在较大的不确定性,短期市场的涨跌也难以判断,但是如果我们站在中长期的角度,回归行业和企业本身,往往心态会更好。最后,如果投资者一定要关注短期的话,我们建议通过定投去熨平短期市场波动,获得便宜的筹码。

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